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【本資訊由中國糧油儀器網提供】節后，國內外油脂市場高歌猛進，如前期所料，展開加速上行走勢。美國農業部非常利好的報告數據刺激，以及全球貨幣戰打響，原油的突破上行，均令油脂市場獲得新生動力。然而，相對國際市場的火爆局面，國內市場表現出一定的滯脹情緒，因價格上行壓力加大，終端食用油價格波動，市場擔憂國家拋儲帶來壓力，隨著相關拋儲消息出臺，政策面壓力兌現，油脂頂住壓力，仍保持強勢格局。 

　　意外利好的美國農業部報告，為農產品注入強心劑

　　美國農業部季度庫存報告一度遏制農產品漲勢，高于預期的庫存數量顯示供需形勢并不過度緊張，市場一度擔憂農產品出現獲利了結。但是在 10月8日晚出臺的新供需報告中，美國農業部大幅下調2010年美國大豆、玉米等農作物產量預估及結轉庫存預估水平，使得全球農產品供應緊張的憂慮進一步加劇。

　　報告顯示，美豆種植面積由上月的7890萬英畝調減至7770萬英畝，美豆單產從上月的44.7蒲式耳/英畝調低至44.4蒲式耳/英畝，大大出乎市場預料。美豆期末庫存從上月的951萬噸大幅減少至720萬噸。作為反映總體供需形勢的重要指標，美豆的庫存消費比出現了大幅度的降低，由上月的10.61%降低至8.01%,降低了2.6個百分點。同時，美農業部也對美豆油進行了較為利多的調整，由于美豆油出口增加，需求前景改善，油脂漸漸顯現自相對溫吞的漲勢中逐漸獲得主動權。

　　應該說，報告意外的利多，為農產品上行注入了新的強心劑，并為漲勢延續提供較為堅實的基本面支撐素材。

　　同時，由于南美大豆播種季節，市場對天氣模式是否影響南美作物種植的關注度也在提高。巴西旱情持續延遲播種進度一度引發關注。，在這樣的漲勢中，資金對喜聞樂見的利好題材更加敏感，而對利空消息表現相對麻木，總體而言，盛宴之下，農產品市場加速上行引來資金狂歡分享。

　　宏觀因素繼續成為漲勢的發酵劑

　　在長假期間，全球匯市起云涌，日本宣布降息，而美國可能繼續進行定量寬松的貨幣政策，推動經濟復蘇，更令國際市場“貨幣戰爭”開始的憂慮升溫。所謂定量寬松，意味著美聯儲將增加國債購買以促進經濟復蘇，直白而言，即是開動印鈔機，繼續注入流動性。受此影響，美元開始跌跌不休，主要貨幣貶值對大宗商品標價的影響再度強烈顯現，原油受此影響突破80美元關口表現強勢，且農產品交相輝映，不斷上行。

　　另外，由于人民幣升值的壓力依然明顯，國內進口需求較大的品種如銅、豆類等重要品種，國際市場價格出現奔騰，對于國內市場輸入性壓力不斷加大。國內市場被動上漲，但漲勢顯著偏弱。

　　國內市場漲勢滯后，拋儲壓力難改上行基調

　　相對于國際市場的洶涌澎湃，節后開盤油脂漲停后即顯現整理走勢。這是因為，國際市場上涌已經引發現貨市場出現比較明顯的波動，油脂終端小包裝市場提價壓力日隆。在經過蔬菜、禽、蛋及肉類價格上漲之后，食用油價格波動，無疑會令食品價格上行之勢雪上加霜，對國內防通脹形勢再度形成不利考驗，在此情況下，政策面出臺壓力臨近，市場傳言植物油儲備或將拍賣，國內油脂承壓。

　　而10月13日，拋儲消息靴子落地。據國家糧油交易中心公告，2010年10月20日在安徽糧食批發交易市場和各有關聯網市場舉行國家臨時存儲食用油競價銷售交易會。此次競價銷售國家臨時存儲菜籽油30萬噸，國標四級質量標準。存儲地點分別在江蘇、浙江、安徽、江西、河南、湖北、湖南、四川、貴州、云南。

　　據國內咨訊機構調查，目前國儲豆油總量在350萬噸左右，入儲成本在8000元/噸以下，而國儲菜油在200萬噸左右，入儲成本在 8800元/噸左右。因此目前均已進入順價區間，拋儲條件完全具備。不過，由于目前油脂價格上漲受輸入性成本壓力影響較大。國際市場大漲，導致油脂油料進口成本高企，被動跟抬明顯，屬于成本推動型上漲，并非由于國內市場物資短缺引起價格上漲，因此，近期國內植物油拋儲的量并不會太大。如果外部漲勢洶涌的勢頭不減，國內拋儲對油脂油料或只形成短期震蕩影響，難于形成改變趨勢的力量。

　　近期油脂的帶漲龍頭：棕櫚油

　　近期油脂市場帶漲龍頭為棕櫚油，主要有兩方面原因促成。一是國內棕櫚油港口庫存出現明顯下滑，節后降至30萬噸附近，而國際市場馬棕油價格上漲輸入性壓力提高，且國內外價格倒掛之勢較前期已有很大改觀，棕櫚油進口量可能會出現回升；二是由于國儲拋油以豆、菜油為主，棕櫚油作為純進口品種受沖擊最小，因此政策短期壓力之下，資金選擇棕櫚油作為帶漲龍頭，另一方面這也限制了豆菜油的調整幅度，因為二者與棕櫚油的價差縮減已近轉折的臨界狀態。而油脂市場輪動帶漲，對于國內油脂整體漲勢的延伸將會繼續形成支持。

　　綜合上述來看，目前油脂市場強勢格局仍延續，外盤領導漲勢格局仍難根本改變，國內儲備投放或可放緩價格上行速度，但暫難形成趨勢性改變。需要注意的風險在于，豆類市場現在依托于美元下挫，以及南美種植期天氣的炒作，這兩方面的變化極易引發短期動蕩。仍總體建議偏多思路，注意短期震蕩風險。